【魏喬怡】
  很少看到一個市場研究總裁,能這麼有活力、這麼深入市場。
  富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克.墨比爾斯,研究新興市場已20年,今年70歲的他,秉持著和年齡不相稱的健旺精神,拖著 30公斤重的行李箱,每年有8個月以上馬不停蹄地拜訪12百家到1 5百家公司,深入了解第一手資訊、親身體驗當地文化及競爭力
  墨比爾斯投資研究領域囊括東歐、拉丁美洲、泰國與韓國等熱門新興市場。他堅持全球跑透透、實地拜訪公司負責人,透過由下而上精選個股的方式,追求價值投資的長期績效。墨比爾斯認為新興市場的財務報表透明度不高,除非親自拜訪上市公司、與管理階層當面對談,否則不易評估公司真正的價值,所以他1年有2百天的時間都在世界各地拜訪上市公司。

  多元化的成長環境培養宏觀視野

  目前手上管理30多檔新興市場基、規模超過3百億美元的馬克. 墨比爾斯,具有相當不同的成長背景︰他持有德國護照、在美國長大、卻於香港與新加坡工作,豐富的成長環境使他具有難能可貴的國際視野,讓他在投資時能以更宏觀的格局審視國際情勢的變化。
  此外,墨比爾斯在求學的時代就展現了旺盛的好奇心與多元的興趣,選修學科範圍遍及臨床心理學、政治學、與經濟學,他也曾經到美國威斯康辛州、墨西哥、以及日本京都等地的大學就讀,因此當他取得麻省理工學院的經濟學與政治學雙博士學位時,已經是個見多識廣的專業人士。
  逆向思考讓墨比爾斯在亞洲融風暴一戰而紅。當時墨比爾斯以理性客觀的態度,勇敢進軍新興亞洲股市,結果順利在低點進場、投資戰果亮麗。
  1993年是亞洲股市最熱門的時候,當時泰國股市市值高達1330億美元,不過爆發亞洲金融風暴之後,1998年初時泰國股市市值只剩下2 20億美元,其他外資莫不逃離亞洲股市。
  但當時墨比爾斯判斷,指數不太可能跌到0點,因為國際貨幣基金會已經提撥第一筆170億美元的金援款項,可望防止情勢惡化。因此,墨比爾斯開始列出長期復甦展望樂觀、並與政府關係密切的投資名單,因為他認為這些公司可能在未來以較低的成本進行改革。
  當時泰國證交所上市的480家公司當中,已有4成面臨破產危機,墨比爾斯估計還有2成的企業可能面臨倒閉,因此他在選股方面非常審慎小心。他在泰國股市一路下滑7成的1年間,買進不少體質健全、但是價格卻大幅低估的股票,運用長期投資的選股能力,忍受淨值隨著股價低估而探底的心理壓力,採取「股價越往下跌,買到越多便宜股票」的策略。
  19988月泰國股市自低點強勁反彈,1年之內股價漲幅已經超過1 倍以上,而墨比爾斯操盤的基金更在績優股的帶領之下超越大盤,印證他在1997年所強調的︰「市場最悲觀的時候,就是絕佳的進場時點!」,也再次證明他獨到的哲學與眼光!

 


  多年投資經驗 悟出5大投資心法

  多年來墨比爾斯悟出了5大心法:
  法則一:當每個人都想進場時,就是出場時點;當每個人都急著出場時,就是進場時點。
  墨比爾斯認為,在恐慌性拋售下,容易出現被低估的價格。最明顯的例子就是受到1997年亞洲金融風暴影響,HSBC匯豐控股這家世界級專業銀行,存託憑證ADR的價格從370美元大跌3成,這是1990年代以來少見的價格。因此當所有的人都悲觀的時候,通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的時候。
  法則二:如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長,就必須投資新興國家。
  為何要投資新興國家股市?答案就是成長。觀察2005年全球經濟成長率(IMF國際貨幣基金9月分報告),新興區域如新興亞洲(9.0)、中國(10.2)、新興歐洲(5.4)、俄羅斯(6.4)等,皆高於已開發國家如美國(3.2)、英國(1.9)、德國(0.9)、日本(2.6)的成長率。尤其是東歐、和拉丁美洲,投資人如果既想掌握商品行情,但又擔心價格可能被地緣政治波及而震盪,可以考慮由較穩健的商品原物料出口區股市切入,分批布局順勢掌握傳統第四季的旺季行情。
  法則三:所謂「危機(Crisis)」,就是人們開始覺醒的理由。
  舉例來說,由於泰銖貶值引爆亞洲金融風暴的發生,泰國政府開始進行金融法規的改革,人民擔憂未來的生活,也開始更努力的工作、存更多錢,這可看出,當大環境安然無事時,人民容易懶散;而當環境艱困時,才是促使人民向前邁進的動力,因此,當金融風暴發生時,正是這些國家開始瘦身、鍛鍊肌肉的時候,也就是開始出現投資機會的時候。
  墨比爾斯的觀點在近期得到驗證:泰國7月通膨率由5月的6.2%高點急降至8月的3.8%、第二季經濟成長率年比達4.9%、更上修第一季經濟成長率至6.1%,內需回升且農產品出口暢旺,同時具備亞洲地區最低的本益比,值得投資人納入投資組合。
  法則四:下跌的市場終究會回升,如果有耐心,就不需要恐慌。
  舉拉丁美洲股市為例,在2000年股市危機,摩根士丹利新興拉丁美洲指數由200039日下跌至2002930日觸底,總共跌掉55.43%。但是卻在20049月底回到下跌前的水準,更在今年5月初創下歷史新高。如果在最悲觀的時候投資至2006831日,報酬率高達345. 76%!(彭博資訊,美元計價)
  法則五:逢低布局時,基金表現可能落後,但是也擴大未來領先大盤漲幅的空間。
  泰國股市市值在1998年初時卻跌了只剩220億美元,從短線來看,大盤還有下跌空間,但墨比爾斯卻藉機精選價格低估的股票、便宜買進、越跌越買,短期來看表現落後那些握有許多現金的基金,但是當市場開始觸底反彈,基金表現將在績優股帶領下超越大盤。
  從各地廣告訊息中 嗅出新的投資機會
  精力旺盛的墨比爾斯平時在拜訪公司之餘,喜歡拿出行李箱中的那雙球鞋,和摺疊式腳踏車,給自己一個休閒的時間,到處瀏覽,兼享受當地的人文風情以及飲食,樂此不疲。觀察力敏銳的他,甚至可從當地建設和廣告等訊息中嗅出新的投資機會!
  墨比爾斯也是一位運動健將,他每天有做1百下伏地挺身與定期至健身房的習慣,這讓他擁有過人的精力,足以掌握新興市場快速變動的資訊。熱愛運動的他,被問到除了當經理人,還有沒有想要從事什麼工作?墨比爾斯出人意料地回答:「加州健身房教練」,真讓眾人跌破眼鏡!
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