Recently, a good friend asked me about “subprimemortgage”.

Fortunately, the attendant of my bank gave me this artcle.

It talked about how the subprimemorgage happened.

 

First, some accommodators with bad credit records got the mortgages through some brokers.

Then HSBC bought these mortgages and sold to bull who transform these goods into MBS and moreover, they embellished MBS with other derivatives. After these derivatives became CDOs, CDOs could be traded in the fund market.

However, the famous institution of fund evaluation level these CDOs because of lacking records.

Finally, a lot of institutions which want to buy diverse funds for hedging bought these funds. 2006, there are 100 billion US dollars transformed into 375 billion US dollars of these funds.

 

You see!!!

It’s such a serious problem.

A lot of people wanted to decrease their losses, which made the crisis of the banks.

So, now the government of the federal reserve system tried to lower the problems.

 

 

 

次級房貸成形原因
一、信用不佳的貸款人,以通常高出一般利率2個百分點的利息貸入購屋貸款。有些貸款人甚至沒有收入,而是在掮客的協助下詐得房貸。這類貸款人通常是貸入利率調整型房貸,一旦聯準會升息時負擔加重,無法繳款的違約率便急速上升。由於詐騙狀況不明,次級房貸實際損失狀況難以估計。
二、獨立房貸承銷掮客靠推銷房貸賺取佣金,甚至向不可能付出房貸的人誘騙推銷房貸來衝業績。
三、依照某些州法律,雇用獨立掮客可規避房貸公司的法律責任,房貸公司大量雇用獨立掮客承作房貸。一家公司的房貸有時高達七成是透過這些獨立掮客承攬而來。
四、匯豐銀行(HSBC)等銀行從房貸公司買進次級房貸,轉賣給大型券商。匯豐今年第一季獲利馬上因次級房貸違約率上升而遭重創。
五、雷曼兄弟、貝爾斯登等華爾街券商大批買進次級房貸等房貸後,再發售以房貸作擔保的不動產抵押擔保證券(MBS)。
六、券商再包裝MBS、就學貸款以及其他衍生性金融商品,設計出各種抵押債務債券(CDO)。某些CDO再組合成另一種CDO,成為以CDO擔保的CDO
七、標準普爾、惠譽等信評公司對CDO商品給出評等。由於此類商品缺乏歷史紀錄,理論數學模型幾乎成為唯一的評等依據。
八、投資銀行、退休基金、避險基金、市政基金、校務基金等機構投資人依照信評公司給出的評等,買進以為是高評等、高收益、風險分散的CDO商品。2006年,估計有1,000億美元次級房貸包裝進總額3,750億美元的CDO,在美國市場銷售。
 
 

03/13

06/22

07/10

08/03

08/09

新世紀金融公司瀕臨破產

Bear Stearns出現投資損失

MoodyS&P宣佈調降債評聲明

Macquarie bank兩檔基金大幅虧損

BNP停止旗下三檔基金贖回

DJIA -2.0%
S&P500 -2.04%
Nasdaq -2.15%

DJIA -1.37%
S&P500 -1.29%
Nasdaq -1.07%
 

DJIA -1.09%
DAX -1.84%
NIKKEI -1.11%
HSI -1.22%

DJIA -2.1%
DAX -1.31%
S&P500 -2.7%
 

DJIA -2.83%
DAX -1.27%
HSI -2.88%(08/10)
WTX –2.74%


美國抵押貸款危機影響(按日期)

2007年02月13日
l           美國抵押貸款風險出現  
l           滙豐控股為美次級房貸業務提撥18億美元備抵壞賬  
l           美最大次級房貸公司Countrywide Financial Corp減少放貸  
l           美國新世紀金融公司出盈利預警:去年四季度業績可能出現虧損
2007年03月12日
房貸風險升高 美國新世紀金融公司瀕臨破產  
2007年03月14日
l           美國房貸風險導致俄羅斯股市下跌2%  
2007年04月04日
l           裁減半數員工新世紀金融申請破產保護  
2007年04月24日
l           美國3月份成屋銷量下降8.4%,售屋繳貸恐更加困難
2007年06月22日
l           美國抵押貸款危機再現美股重挫  
2007年07月10日
l           次級抵押貸款債券評級降低全球金融市場震盪  
2007年07月19日
l           貝爾斯登旗下對沖基金瀕臨瓦解  
2007年08月01日
l           澳洲麥格理銀行聲明旗下兩隻高收益基金投資者面臨25%損失  
2007年08月05日
l           美國第五大投行貝爾斯登總裁辭職  
2007年08月06日
l           房地產投資信託公司American Home Mortgage申請破產保護  
2007年08月09日
l           法國最大銀行-巴黎銀行宣佈捲入美國次級債全球大部分股指下跌  
l           美經濟隱憂再現金屬原油期貨和現貨黃金價格下跌  
2007年08月10日
l           美次級債危機蔓延歐洲央行出手干預  
l           美聯儲發表聲明:將提供流動性促進市場運作秩序  
2007年08月11日
l           世界各地央行48小時內注資超3262億美元救市  
l           美聯儲一天三次向銀行注資380億美元以穩定股市  
 
股災何時了?聚焦三指標

美國次級房貸風暴橫掃全球金融市場,使得全球投資人面臨自六年前網際網路泡沫破滅以來最大的危機。然而這場風暴的威力到底有多大?會於何時結束?華爾街的分析師們莫衷一是,有人甚至認為其所造成的衝擊將一直持續到明年。
此一風暴在全球股市釀巨災,摩根士丹利全球股價指數八月到上週五止已重挫逾二%,七月則是下跌了二.二八%,新興市場的災情更是嚴重,摩根士丹利新興市場指數光是在八月就已大跌六.一%。


觀察指標1

與次貸相關資產湧出求售,威力不容小覷。

然而這場風暴的威力底有多大,根本不得而知。美國RiverSource投資公司的策略長喬伊表示,沒有人知道全球資產價值會有多少遭到蒸發,因為美國次級房貸有許多都是隱藏在一些並不透明的投資工具之中,根本難以估算。
根據瑞士信貸銀行上週所發布的一份報告指出,估計美國次級房貸市場目前規模在一兆美元左右,而違約部分則在二千億美元,此一數字高於美國聯準會主席柏南克上月所估算的一千億美元。然而這只是美國次級房貸市場的損失,還不包括後續引爆信用緊縮危機以及全球金融市場的損失。
美國TCW公司投資長高德萊奇表示,此一風暴對市場心理所造成的衝擊將一直持續到今年底都不會結束。他警告,未來幾個月大家將會看到與次級房貸相關資產大量湧現市場求售,規模可能高達數十億美元。


觀察指標2

信用緊縮蔓延,留意公司債市場變化。

華爾街分析師認為未來情勢發展有幾個重點值得觀察。高德萊奇指出,他會注意此一風暴對各大銀行、對沖基金與退休基金可能造成的損失。他也表示,由於跡象顯示此一風暴所造成的信用緊縮問題已蔓延到公司債市場,他擔心在市場籌資遭遇阻礙下,企業資本投資也將減少,對經濟造成衝擊。

 
觀察指標3

日圓後市漲跌,及工業國央行的動作。

喬伊的觀察重點則在市場心理。他表示,全球市場每每發生危機,美元與歐元一向是扮演避險天堂的角色,然而這一回卻是美元、歐元下跌,日圓上漲,這主要是由於近年來興起的日圓套利交易所致。由於日本利率相對偏低,投資人大量借進日圓轉而投資其他獲利相對較高的資產,如今全球市場豬羊變色,投資人深怕資產縮水,無法償還日圓債務,因而急忙平倉,將資產換成日圓。喬伊指出,如果未來幾周日圓持續上揚,即代表市場心理仍然不安。
他也指出,主要工業國的央行動作也是觀察重點。他表示,哪怕聯準會只是對未來將採降息動作稍有暗示,投資人可能就會大為寬心。
當然,也有人認為這場風暴的嚴重性其實被高估了。在網際網路泡沫時代被華爾街稱為「多頭總司令」的高盛投資策略長高恩表示,美股已經超跌一%左右,而這通常代表是進場機會出現。她指出,標準普爾五百指數目前合理水準應在一千六百點,然而現在該指數已到一千四百五十點左右。 

 

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